「黒字倒産」が示す利益と現金のズレ
「黒字倒産」という言葉があるように、損益計算書で利益が出ていても現金が枯渇すれば企業は資金繰りに行き詰まります。キャッシュフロー計算書（CF計算書）は、利益と現金の乖離を可視化し、企業の実質的な安定性を診断するための書類です。3区分の読み方と安定性の確認ポイントを整理します。
営業・投資・財務、3つのCFを読む
CF計算書は「営業活動CF」「投資活動CF」「財務活動CF」の3つに区分されます。
営業活動CFは、本業から生み出した現金の増減を示します。これが継続的にプラスであることが、企業の基本的な稼ぐ力の確認ポイントです。
投資活動CFは、設備投資や有価証券の取得・売却による現金の増減を示します。成長投資中の企業はここがマイナスになりやすく、それ自体は問題ではありません。ただし投資の規模が営業CFを大幅に超え続けるようであれば、資金調達への依存度が高まる点を意識する必要があります。
財務活動CFは、借入・返済・増資・配当などによる現金の増減です。借入返済が続きマイナスになっているのは財務改善の進捗を示す場合があり、数値の背景を文脈と合わせて確認することが大切です。
フリーキャッシュフロー（FCF）で自力の余裕を測る
実践的な安定性の指標として「フリーキャッシュフロー（FCF）」があります。計算式は「営業活動CF − 投資活動CF」で、本業の稼ぎが設備投資後にどれだけ残るかを示します。FCFが継続的にプラスの企業は、借入返済・配当・次の投資の原資を自力で賄える状態にあると考えられます。
CF計算書を「企業の体力診断書」として定期確認する
CF計算書を読む際は「営業CF＋、投資CF－、財務CF－」のパターンを成熟した健全企業の一例として念頭に置くと、異常なパターンを見分けやすくなります。PLの利益と合わせてCFを定期的に確認する習慣を持つことで、財務の実態をより正確に把握できます。隣接するテーマはテーマ一覧でも確認できます。